美联储洛根：通胀降温未必触发降息 劳动力市场成关键风向标

达拉斯联储主席洛里·洛根周四表示，即使通胀率接近美联储设定的2%目标，只要劳动力市场保持稳定，她仍准备在“相当长的一段时间内”维持当前利率不变。她指出，通胀放缓与强劲的劳动力市场并存，可能意味着货币政策并未达到实质性的紧缩水平。

洛根在墨西哥城举行的国际清算银行会议上发表的讲话中表示，尽管这种组合是好消息，但“这并不一定意味着美联储会很快降息”。相反，她认为这“强烈表明我们已接近中性利率，短期内进一步降息的空间有限”。

然而，她也提到，“如果劳动力市场或需求进一步降温，那可能是时候考虑放宽政策了”。

上周，美联储因通胀下降速度不及预期，决定将短期政策利率维持在4.25%-4.50%的区间内。主席鲍威尔表示，美联储不急于进一步降息，并强调需要通胀进一步降温或劳动力市场疲软才会促使政策放宽。

根据联储的衡量标准，即个人消费支出价格指数的12个月变化，美国通胀率在去年年底实际上有所上升，12月达到2.6%。

洛根对仅因通胀改善而降息持怀疑态度，这使市场更加关注依然强劲的劳动力市场，上个月失业率微降至4.1%。

美国劳工部将于周五发布1月的就业数据，经济学家预计就业增长将放缓，但不会崩溃。

特朗普政策

洛根还指出，存在一系列可能影响美联储政策路径的不确定性，包括特朗普政府的贸易政策以及波动的金融环境。

她表示：“对我来说，这些不确定性的货币政策影响主要归结为：可持续恢复价格稳定是否需要将利率至少保持在当前水平或进一步下调。”

洛根在国际清算银行主办的会议上参加了小组讨论，与加拿大央行、墨西哥央行和哥伦比亚央行的行长一同出席。来自加拿大和墨西哥央行(美国两大主要贸易伙伴)的政策制定者均表示，特朗普政府的潜在新政策增加了两国经济未来路径的不确定性。

墨西哥央行行长维多利亚·罗德里格斯表示，她和同事将在下次会议上考虑再次大幅降息。此前，墨西哥央行在周四早些时候宣布大幅降息50个基点，原因是美国推迟了对墨西哥商品征收25%关税的计划。她指出，墨西哥政策制定者仍密切关注美国贸易政策潜在变化带来的不确定性。

加拿大银行行长蒂夫·麦克勒姆重申，关税威胁已经影响了加拿大企业和家庭的信心。他还提到，在可能的贸易争端中，央行调整政策以支持经济面临挑战。官员们无法“同时应对产出下降和通胀上升”，必须评估经济活动减少对通胀的下行压力，并将其与投入成本上升和供应链问题带来的上行压力进行权衡。

麦克勒姆和罗德里格斯均指出，关税往往降低经济效率，可能导致生产率增长放缓。

达拉斯联储的洛根强调了锚定通胀预期的重要性，并指出衡量通胀不确定性的调查指标在疫情期间上升后仍处于高位。她表示：“虽然回归下限仍是需要准备的一种情景，但过去几年的经验表明，当利率远高于零且通胀风险上行时，我们也必须做好充分准备以实现目标。”